Waar hangt de waarde van een bedrijf vanaf?
Het vaststellen van de waarde van een bedrijf is geen exacte wetenschap. Het is niet simpelweg een optelsom van cijfers op de balans en de winst- en verliesrekening. De kern van de waardebepaling ligt in het toekomstige vermogen van je bedrijf om geld te genereren. Hierbij wordt ook gekeken naar cashflow, dus niet alleen naar winst.
De meest gebruikte methode om de waarde van een bedrijf te berekenen is de DCF-methode. Dit staat voor Discounted Cash Flow. Hierbij worden toekomstige cashflows ingeschat en teruggerekend naar hun huidige waarde. Het risico dat deze toekomstige cashflows met zich meebrengen, speelt hierbij een grote rol. Hoe stabieler en voorspelbaarder de inkomsten, hoe hoger de waarde van je bedrijf.
De kwaliteit van je businessmodel speelt hierbij een grote rol. Enkele vragen die belangrijk zijn voor eventuele kopers en dus van invloed kunnen zijn op de waarde van je bedrijf zijn bijvoorbeeld:
- Is je businessmodel gebaseerd op uren of verkoop je producten?
- Heb je meerjarige contracten met klanten?
- Hoeveel brengen je klanten gemiddeld op gedurende de tijd dat ze klant zijn?
- Wat zijn de ontwikkelingen in jouw markt?
- Is je bedrijf makkelijk op te schalen in de toekomst?
- Welke specifieke risico’s en afhankelijkheden zijn er?
- Welke groeikansen heeft je bedrijf ontwikkeld?
De antwoorden op deze vragen zijn geen harde cijfers, maar inschattingen die per koper kunnen verschillen. Daarom kan er een verschil ontstaan tussen jouw waardebepaling en die van een potentiële koper. Een overnamespecialist kan je helpen een realistische prijsrange vast te stellen op basis van objectieve criteria.
Zoveel keer de EBITDA: wat betekent dat?
In de overnamewereld wordt vaak gesproken over ‘zoveel keer de EBITDA’. Dit klinkt misschien ingewikkeld, maar het komt erop neer dat de winst van je bedrijf vóór aftrek van rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen (de EBITDA) wordt vermenigvuldigd met een bepaalde factor, de zogenaamde Multiple. Deze Multiple wordt gebruikt om snel een indicatie te krijgen van de waarde van een bedrijf.
Stel, je bedrijf heeft een EBITDA van € 1,5 miljoen en de Multiple is 6. Dan zou de waarde van je bedrijf rond de € 9 miljoen liggen. De Multiple wordt vaak gebaseerd op vergelijkbare transacties, maar in de praktijk is het lastig om echt vergelijkbare bedrijven te vinden. Elk bedrijf is uniek, en factoren zoals de marktpositie, groeipotentie en afhankelijkheid van klanten kunnen sterk verschillen.
De EBITDA-methode houdt ook geen rekening met investeringsbehoeften. Bijvoorbeeld, een klein softwarebedrijf in een snelgroeiende markt kan al snel 10 tot 15 keer de EBITDA waard zijn, terwijl een groter bedrijf met minder groeipotentie misschien een Multiple van 4 of 5 krijgt. In sectoren met hoge investeringen is EBITDA soms zelfs helemaal niet bruikbaar.
Kortom, de EBITDA-methode kan een handige vuistregel zijn, maar geeft niet altijd een volledig beeld van de werkelijke waarde van je bedrijf.
Andere methoden om je bedrijfswaarde te bepalen
Naast de DCF en EBITDA zijn er nog andere manieren om de waarde van je bedrijf te bepalen. Een bekende methode is de intrinsieke waarde. Dit is de waarde van je eigen vermogen op de balans: het verschil tussen je bezittingen en je schulden. Deze methode kijkt puur naar de boekwaarde van je bedrijf en houdt geen rekening met toekomstige inkomsten of groei.
Een andere benadering is de comparatieve methode, waarbij je kijkt naar de verkoopprijzen van vergelijkbare bedrijven in de markt. Dit kan een nuttige referentie zijn, maar het is vaak lastig om echt vergelijkbare bedrijven te vinden, omdat elk bedrijf uniek is.
Tot slot is er de goodwill-methode, die kijkt naar de immateriële waarde van je bedrijf. Dit kan bijvoorbeeld gaan om je klantenbestand, merknaam, of reputatie in de markt. Deze waarde is moeilijker te kwantificeren, maar kan wel een belangrijk onderdeel zijn van de totale bedrijfswaarde.
Dealbreakers en prijsverlagers
Bij de verkoop van je bedrijf zijn er zaken die de onderhandelingen kunnen verstoren, de zogenaamde dealbreakers. Denk aan:
- Een groot contract dat kan worden opgezegd als het bedrijf van eigenaar wisselt.
- Een inbreuk op een patent.
- Het ontbreken van een concurrentiebeding bij belangrijke medewerkers.
Daarnaast zijn er prijsverlagers, zaken die ervoor zorgen dat een koper minder wil betalen. Dit kunnen bijvoorbeeld zijn:
- Een te grote afhankelijkheid van een paar grote klanten.
- Slecht ingerichte systemen waardoor je belangrijke bedrijfsgegevens niet kunt leveren.
- Een onverwachte verslechtering van de bedrijfsresultaten tijdens het verkoopproces.
Hoe kun je de waarde van je bedrijf verhogen?
Als ondernemer kun je de waarde van je bedrijf beïnvloeden door tijdig in te spelen op de factoren die van belang zijn. Denk aan het verbeteren van je bedrijfsprocessen, het vergroten van de waarde die je aan klanten biedt en het beperken van risico’s. Enkele concrete stappen zijn:
- Zorg voor stabiele, meerjarige contracten met klanten.
- Investeer in schaalbaarheid, zodat je bedrijf in de toekomst kan groeien zonder grote kosten.
- Minimaliseer afhankelijkheid van een klein aantal klanten.
- Verbeter je systemen en processen om belangrijke bedrijfsgegevens snel en betrouwbaar te kunnen leveren.
Door je bedrijf klaar te maken voor een mogelijke verkoop, sta je straks sterker in de onderhandelingen en krijg je de maximale overnameprijs. Zo zorg je ervoor dat je er niet alleen financieel beter van wordt, maar ook dat de verkoop soepel en met zo min mogelijk stress verloopt.
