Wat is de DCF-methode?
Discounted Cash Flow (DCF) is een manier om de waarde van een bedrijf te berekenen. Vooral bij fusies, overnames of bedrijfsopvolging wordt deze methode gezien als een van de meest betrouwbare technieken.
Toekomstige kasstromen
Bij de DCF-methode draait alles om de toekomstige cashflow van een bedrijf. Het uitgangspunt is simpel: wat gaat een bedrijf in de toekomst opleveren? Om dat te bepalen, worden alle verwachte vrije kasstromen omgerekend naar hun waarde op dit moment. De methode houdt daarbij rekening met:
- Tijd: door inflatie is geld dat je vandaag hebt meer waard dan geld dat je in de toekomst ontvangt.
- Risico: hoe groter de onzekerheid over toekomstige kasstromen, hoe lager hun huidige waarde.
Waarom is de DCF-methode zo populair?
De DCF-methode is gedetailleerd en kijkt vooruit. In tegenstelling tot methodes die vooral kijken naar cijfers uit het verleden, richt de DCF zich op de langetermijnwaarde van een onderneming. Dit maakt het een krachtige tool voor een nauwkeurige bedrijfswaardering.
De voordelen van de DCF-methode:
- Een realistisch en onderbouwd beeld van de waarde: de methode combineert financiële cijfers met bedrijfsspecifieke kansen en risico’s.
- Flexibiliteit: je kunt verschillende scenario’s doorrekenen, bijvoorbeeld groeikansen in nieuwe markten of de impact van investeringen.
- Toekomstgerichtheid: bij een goede DCF-waardering kijk je verder dan omzet en kosten. Ook vervangingsinvesteringen, personeelsbehoeften en innovatie worden meegenomen.
Bij fusies en overnames is Discounted Cash Flow extra aantrekkelijk. Een koper kan in de berekeningen rekening houden met synergie-effecten, zoals kostenbesparingen of extra groei door de overname.
Wat zijn de valkuilen van Discounted Cash Flow?
Hoewel de DCF-methode krachtig en gedetailleerd is, kent het ook risico’s. De belangrijkste valkuilen:
- Onjuiste aannames: het inschatten van toekomstige kasstromen is lastig en hangt af van veel variabelen, zoals marktomstandigheden en economische ontwikkelingen.
- Foute disconteringsvoet: de disconteringsvoet is een percentage dat laat zien hoeveel toekomstige geldstromen vandaag waard zijn. Het bepalen van de juiste disconteringsvoet is cruciaal, want een verkeerde keuze kan de waarde van het bedrijf aanzienlijk beïnvloeden.
Hoe vermijd je deze fouten?
Zorg voor goed marktonderzoek en pas de disconteringsvoet aan op het specifieke risico van het bedrijf. Hoe meer data en analyse, hoe betrouwbaarder de waardering.
Waarom niet blind vertrouwen op EBITDA-multiples?
Sommige ondernemers gebruiken EBITDA-multiples als manier om de waarde van een bedrijf te bepalen. Dit kan handig zijn, maar het geeft vaak een onvolledig beeld. Waarom?
- Er wordt geen rekening gehouden met investeringen: EBITDA neemt geen investeringen in bijvoorbeeld machines of werkkapitaal mee.
- Gebrek aan maatwerk: elke onderneming is uniek. Multiples gaan vaak uit van gemiddelden in de sector en houden te weinig rekening met bedrijfsspecifieke kansen of risico’s.
Kortom, met de DCF-methode krijg je een veel completer en nauwkeuriger beeld.
Conclusie: een gedetailleerde en toekomstgerichte analyse
De Discounted Cash Flow-methode is een robuuste manier om de waarde van een bedrijf te berekenen. Het biedt een gedetailleerde en toekomstgerichte analyse, maar vereist wel een goede voorbereiding, de juiste expertise en zorgvuldig onderzoek. Door mogelijke valkuilen te vermijden, helpt deze methode je om strategische beslissingen te nemen bij een aankoop, verkoop of fusie.
