De mondiale macro-economische en geopolitieke situatie
De macro-economische conjunctuur heeft grote impact op beleggingsland. Vandaar dat het belangrijk is een goed beeld hiervan te hebben, voordat je een belegging start.
Grafiek ontwikkeling ECB-rente
De rente is mondiaal historisch laag geweest in de periode 2010-2022. Men kon goedkoop lenen. Voor beleggers in vastrentende waarden was dit minder aantrekkelijk, voor (investeerders in) bedrijven aantrekkelijk.
In 2022 en 2023 kwam daar abrupt verandering in. Centrale banken verhoogden de rente in hoog tempo om de sterk opgelopen inflatie te beteugelen. In 2024 en 2025 volgde weer een daling, parallel aan de afnemende inflatiedruk. Momenteel bedraagt de beleidsrente van de Europese Centrale Bank circa 2%, ongeveer gelijk aan het inflatieniveau in de eurozone.
De door de VS ingevoerde handelstarieven hebben de export naar de VS geen goed gedaan. Vooral landen met een maak-industrie lijden hieronder. Oorlogen worden maar moeilijk beëindigd en nieuwe gestart. Kortom, vanuit economisch en geopolitiek perspectief is er enorm veel onrust en ontbreekt het zicht op de toekomstige ontwikkeling van deze situatie.
Beleggen in vastrentende waarden
Beleggingen in vastrentende waarden als spaardeposito’s en obligaties zijn al langere tijd relatief minder aantrekkelijk. Het risico is weliswaar beperkt bij deposito’s en staatsobligaties, maar de rentevergoeding helaas ook.
Het voordeel van dit type beleggingen is de voorspelbare kasstroom. De rentevergoeding vindt veelal op maandbasis plaats bij spaarvormen en op halfjaarbasis bij staats- of bedrijfsobligaties. Dat kan een reden zijn om in vastrentende waarden te beleggen.
Opvallend is dat de rentevergoeding sinds begin 2016 structureel lager is dan de inflatie. Dat betekent dat de waardedaling van het kapitaal op een spaarrekening groter is dan de rentevergoeding.
Beleggen in aandelen
De langdurige lage rente maakte bedrijfsfinancieringen aantrekkelijk. Ondernemingen konden goedkoop leningen aantrekken en daarmee investeren. De sterke interesse om in beursgenoteerde bedrijven te beleggen, zien we terug in de onderstaande grafiek, die de ontwikkeling van de Dow Jones -index toont.
Grafiek ontwikkeling index van de Dow Jones Industrial Average
Opvallend is dat de index op dit moment op een all-time high niveau staat. Dat is opvallend tegen de achtergrond van aanhoudende handelsspanningen en geopolitieke onzekerheid. Het optimisme lijkt niet alleen voort te komen uit de vermelde lage rente en beschikbaarheid van financieringen, maar is mede ingegeven door de ontwikkeling van Artificial Intelligence (AI), die bedrijven in de toekomst efficiënter en winstgevender zou moeten maken.
Beleggen in vastgoed
Het risico bij beleggen in vastgoed kan beperkter zijn dan bij een belegging in aandelen. De risicograad hangt mede af van het type vastgoed en de mate van financiering. Een vastgoedbelegging levert maandelijkse (huur)inkomsten op, hetgeen een goede aanvulling kan zijn op (pensioen)inkomen.
De leegstand van commercieel vastgoed stabiliseert. De eerste schaarste aan kwalitatief goede kantoorruimte is zichtbaar in de Randstad, op goed bereikbare locaties. (Buitenlandse) investeerders kopen goed gepositioneerde winkelcentra aan, waardoor ook in dat segment een schaarste kan gaan ontstaan. Kortom, de timing om een belang te nemen in commercieel vastgoed zou weleens interessant kunnen zijn.
Een rechtstreekse belegging in een pand vereist echter een groot kapitaal, kennis en kunde en veel tijd om alles te regelen bij de aankoop (financiering, notariële overdracht etc.) en bij het dagelijks beheer (financiën, onderhoud, huurders etc.). Dit is niet voor iedereen weggelegd. Een belegging in een vastgoedbeleggingsfonds kan dan de oplossing zijn. Ontzorgd beleggen in een fonds dat de risico’s spreidt over meerdere panden.
Conclusie
Een risicomijdende vastrentende belegging biedt weinig perspectief op rendement. Aandelenbeleggingen staan all-time high genoteerd, hoe lang gaat dit nog door? De timing van een belegging in commercieel vastgoed kan een goed alternatief zijn, met beperkt risico, in een markt waar schaarste gaat ontstaan.
